天使投資是指投資者對具有前沿技術(shù)或創(chuàng)新理念、產(chǎn)品或商業(yè)模式尚未得到驗(yàn)證、仍處于種子期但具有較大發(fā)展?jié)摿Φ男⌒统鮿?chuàng)企業(yè)或創(chuàng)新項(xiàng)目進(jìn)行的早期投資，通常為該企業(yè)或項(xiàng)目接受的第一筆外部股權(quán)投資。這個(gè)階段的企業(yè)或項(xiàng)目往往處于萌芽期，甚至只有一個(gè)原型產(chǎn)品或商業(yè)計(jì)劃，還遠(yuǎn)沒有穩(wěn)定的收入來源或成熟的產(chǎn)品?！疤焓埂保╝ngel）一詞最早是由百老匯的內(nèi)部人員創(chuàng)造出來的，用以形容百老匯演出的富有資助者，為了創(chuàng)作演出進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資，后來，被引入商業(yè)領(lǐng)域，特指精通理財(cái)?shù)乃饺送顿Y者，愿意為高風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供種子和創(chuàng)業(yè)資本。

天使投資主要具有以下特征：一是早期資本供給。天使投資因在企業(yè)初創(chuàng)階段投資成功而成名，企業(yè)產(chǎn)品可能剛上線，甚至處于概念階段。由于規(guī)模較小、缺乏有效抵押物、風(fēng)險(xiǎn)性較高、經(jīng)營狀況較差等原因，初創(chuàng)企業(yè)出現(xiàn)融資難、融資貴的問題。從間接融資渠道上看，銀行與企業(yè)間存在信息不對稱，若融資收益要抵補(bǔ)高風(fēng)險(xiǎn)成本，則風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和融資成本較高。而天使投資的早期資本供給恰好幫助初創(chuàng)企業(yè)走好融資“第一步”，拓寬了初創(chuàng)企業(yè)的融資渠道。同時(shí)，初創(chuàng)企業(yè)在成長過程中會(huì)經(jīng)歷各種不確定性，天使投資的早期性也決定了其投資風(fēng)險(xiǎn)偏高、回報(bào)預(yù)期較高和回報(bào)周期較長等特征。二是資金規(guī)模較小。天使投資多是個(gè)人自主投資行為，屬于“非組織化創(chuàng)業(yè)投資”，一般投資金額較小，而且是一次性的直接投入，主要基于投資人的主觀判斷。由于資金規(guī)模小，天使投資也具有靈活性強(qiáng)、成本較低、保密性強(qiáng)等特征，融資程序便捷，對被投資項(xiàng)目的考察和判斷程序簡單，進(jìn)入和退出都相對靈活，既能使企業(yè)快速完成融資，將更多精力專注于自身經(jīng)營，也容納了同機(jī)構(gòu)投資相區(qū)別的較小規(guī)模投資交易。三是支持方式多元。初創(chuàng)企業(yè)不僅需要發(fā)展資金，更需要管理、技術(shù)等方面“手把手”的有力支持。天使投資屬于“參與性投資”，“天使”大多是企業(yè)家、技術(shù)人才等，不僅為初創(chuàng)企業(yè)提供資金，還能夠利用其背景、專業(yè)和資源幫助初創(chuàng)企業(yè)，積極加入企業(yè)經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)的全過程，比如提供技術(shù)交流、招募關(guān)鍵人員、設(shè)計(jì)薪酬體系、協(xié)助制定戰(zhàn)略、處理外部關(guān)系等，成為不領(lǐng)薪水的“高級主管”，對企業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)不可限量。這既是源于天使投資人的“天使情懷”，也是其管理投資貶值風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略的手段。

面對當(dāng)前錯(cuò)綜復(fù)雜的國內(nèi)外形勢，天使投資既是促進(jìn)科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化和初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的助推器，更是實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的新動(dòng)能。從外部環(huán)境看，近年來，世界百年未有之大變局加速演進(jìn)，單邊主義和保護(hù)主義上升，“脫鉤斷鏈”“小院高墻”增多，來自外部的打壓遏制不斷升級，突出表現(xiàn)在科技領(lǐng)域。從內(nèi)部情況看，我國還大量存在制約高質(zhì)量發(fā)展的因素，創(chuàng)新能力不適應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展要求，產(chǎn)業(yè)體系整體大而不強(qiáng)、全而不精，關(guān)鍵核心技術(shù)受制于人的狀況沒有根本改變，科技創(chuàng)新成果與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的耦合度不高，必須著力破解我國創(chuàng)新能力不強(qiáng)這一“阿喀琉斯之踵”。對此，我們要以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對各種不確定性，著力破除科研和經(jīng)濟(jì)“兩張皮”的痼疾，大力促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化應(yīng)用，使更多科技成果變成產(chǎn)品、形成產(chǎn)業(yè)，特別是支持顛覆性、原創(chuàng)性技術(shù)產(chǎn)業(yè)早期發(fā)展。要扎實(shí)做好科技金融這篇大文章，優(yōu)化金融資源配置，充分發(fā)揮天使投資的有力支撐作用，堅(jiān)持投早、投小、投長期、投硬科技，把科技創(chuàng)新“關(guān)鍵變量”轉(zhuǎn)化為高質(zhì)量發(fā)展的“最大增量”。

近年來，我國高度重視發(fā)展耐心資本和創(chuàng)業(yè)投資，天使投資是其中的重要組成部分。2024年4月，中央政治局會(huì)議在部署“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”時(shí)提出“壯大耐心資本”。2024年6月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》，圍繞創(chuàng)業(yè)投資“募投管退”全鏈條關(guān)鍵環(huán)節(jié)提出一系列政策措施，明確提出“落實(shí)鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資個(gè)人投資種子期、初創(chuàng)期科技型等企業(yè)的稅收支持政策”，為發(fā)展耐心資本、天使投資保駕護(hù)航。2024年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，健全多層次金融服務(wù)體系，壯大耐心資本，更大力度吸引社會(huì)資本參與創(chuàng)業(yè)投資，梯度培育創(chuàng)新型企業(yè)。2025年《政府工作報(bào)告》指出，健全創(chuàng)投基金差異化監(jiān)管制度，強(qiáng)化政策性金融支持，加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、壯大耐心資本。目前，我國天使投資的發(fā)展規(guī)模、發(fā)展水平、信息互通和管理體制等方面與促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展、推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的要求還有不小差距，要進(jìn)一步全面深化改革，促進(jìn)天使投資發(fā)展，加快培育經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能。一是搭建天使投資人平臺組織，促進(jìn)信息交流和資源共享，加強(qiáng)天使投資人、中小企業(yè)、高校、科研機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系，降低投融資雙方的信息成本，加大宣傳推廣，營造文化氛圍，提高市場參與度，培育和壯大天使投資人群體。二是在天使投資領(lǐng)域設(shè)立政府引導(dǎo)基金，加強(qiáng)政府引導(dǎo)基金對天使投資的引導(dǎo)力度，精準(zhǔn)有效賦能瞪羚企業(yè)、獨(dú)角獸企業(yè)等，優(yōu)化投資失敗追責(zé)機(jī)制，適度提高容錯(cuò)率，加大財(cái)稅政策改革力度，鼓勵(lì)和帶動(dòng)更多耐心資本、長期資本進(jìn)入。三是暢通和完善天使投資的募集和退出渠道，完善多層次資本市場，適當(dāng)放寬募集條件，提供多元化退出渠道，圍繞企業(yè)發(fā)展全生命周期不斷優(yōu)化天使投資生態(tài)，完善相關(guān)制度體系和法律法規(guī)，為天使投資的良性循環(huán)營造適宜的市場環(huán)境。

責(zé)任編輯：李雪